全球經濟接連兩年強勁成長，二○○六將是成長放緩、危機四伏的一年；油價、美元、房地產、恐怖攻擊到禽流感，遍地風險蠢蠢欲動。全球經濟真有那麼脆弱嗎？如何從趨勢中，掌握未來一年的航向？
工業大國的企業支出正重新點火。二○○六年的全球經濟將會由企業、而非消費者所驅動。
「這個機構還有很多非凡之事要做，未來我將從旁觀看，並給予加油，」一月三十一日，丙戌狗年元月初三，全世界最有影響力的財經政策制定者、美國聯準會主席葛林斯班在呼風喚雨十八年半後，留下了簡扼的感言，正式退休。
新春伊始，全球市場在利率升息與匯率震盪中，歡送了金融教父。接下來要面對的，是後葛老時代不確定升高的二○○六年。熟悉的舵手不再，新的一年全球經濟將航向何方，哪些趨勢必須掌握？
告別廉價資金與原物料
為來年定調，ＩＭＤ「世界競爭力報告」主持人葛瑞里教授把焦點放在美、中兩大國，「美國過度消耗資金、中國大陸過度消耗原物料，將是影響二○○六年全球經濟最重要的兩大趨勢。」
美國繼續借貸消費：雙赤字（貿易赤字高達七一二○億美元、預算赤字直逼ＧＤＰ的三％）愈滾愈大的壓力下，美國愈來愈依賴海外資金流入，估計每天至少要向外國借貸二十億美元才能填補赤字。外國人持有的美國國庫券、股票及債券總值，如今高達兩兆美元。
這種揮霍，讓全球經濟飽受失衡之苦。《經濟學人》已經警告，今年將可能是貨幣危機成真的一年，因為美元會有愈貶愈快的風險。麻煩的是，這會讓外國人已經持有的美國資產縮水，「如果他們決定賣掉美元，把錢放到別處去，美元會不會在二○○六年崩盤？」經濟學人信息中心（EIU）首席經濟學家畢伍質問。
中國繼續猛吃原物料：從鋼鐵、銅、鋁到水泥，全世界幾乎每種原物料的兩到四成，都被饑渴的中國巨龍所吞噬。幸好它對石油的胃口還不算大，目前消耗量只佔全球產量七．七％。「萬一中國開始消耗到一五％，甚至二○％怎麼辦？」葛瑞里認為不無可能。
解讀美中的兩股走勢，預告了今年將看見寬鬆銀根、廉價資金的時代宣告結束，利率將穩步走高。同樣必須告別的，是往昔廉價的原物料與大宗商品，而油價也會因此再度上揚。
成長放緩 危機四伏
全球經濟連續兩年強勁成長，二○○六將是成長放緩、危機四伏的一年。從貿易失衡惡化、能源不安全、債券與房地產市場崩盤，到ＷＴＯ杜哈回合談判破局等，一連串的潛在威脅像烏雲般，擋住了全球經濟的成長。
不僅這樣，全球化帶來的挑戰也嚴格考驗著國家、企業與個人因應變化的能力。
二○○四年，全世界興奮歡迎中國經濟崛起；二○○五年，各國猛然驚覺，崛起的中國變成了可怕的全球資源競爭者。「二○○六年，很可能是高能源成本開始對全球消費方式產生實質影響的一年，」《金融時報》預測。油價如果持續上漲，難保不會戳破房地產泡沫，澆熄民間消費。
不過，在悲觀的基調中，仍有樂觀的曙光。最明亮的一道曙光來自二○○五年，全球經濟展現了穩定與韌性，在驚濤駭浪中，勇度天然災害、油價飆漲、美元崩盤傳言等逆流衝擊。
能夠安全過關，經濟預測機構「環球透視」（Global Insight）指出，是因為全球經濟已經變成了一台「超級防震器」，愈來愈能夠吸收各種變動的衝擊，而不至引發大衰退。
環球透視首席經濟學家巴瑞維許分析，近年來，全球經濟的「免疫力」愈來愈強。這種驚人的體質改善，靠的是兩大關鍵：一、總體經濟政策制定得宜；二、個體經濟展現優異彈性。
八○年代後期以來，世界各國央行對於總經政策的拿捏，愈來愈得心應手，不但盡量避免重蹈七○、八○年代幾次石油危機時的政策錯誤，最近幾年美國聯準會在危機管理上的處置得宜（用積極降息回應股市崩跌、恐怖攻擊與景氣衰退），對於化解危機，尤其功不可沒。
同樣，在全球化、外包、科技革命、解除管制自由化等趨勢下，各種競爭壓力不斷升高，也迫使產業與企業必須加強因應衝擊的彈性。
前景看淡不淡
從這樣的曙光中展望二○○六，全球經濟有驚無險，看淡不淡。就算油價飆到每桶八十、九十美元，巴瑞維許估算，影響所及，只會使全球經濟成長率減少約一個百分點，「雖然不好，但不會造成衰退。」
而全球經濟的嚴重失衡，也不必然帶來立即的影響。《金融時報》便指出，專家們多半認為，至少今年會相安無事：美國政府和消費者將繼續借貸揮霍，外國投資者（特別是亞洲與產油國家政府）將繼續挹注資金到美國。
消費降溫，企業投資接棒
即使美、歐、澳、紐等地房地產盛況不再，造成民間消費降溫，二○○六年也有企業投資接棒，繼續驅動全球經濟成長。
在美國，鐵路運輸公司諾福克南方準備在今年投資十一億美元，加倍添購新火車；在德國，高級車商奧迪也正打算斥資四十七億美元，研發最新車款。
工業大國企業獲利不斷創下新高，企業支出正重新點火。「二○○六年的全球經濟將會由企業、而非消費者所驅動，」前美林證券首席經濟學家司達盛告訴《國際前鋒論壇報》。
自從九○年代後期、前一波企業投資熱潮以來，企業花得少、存得多。據ＪＰ摩根大通估計，兩千年到二○○四年間，美歐日各國企業共累積九千多億美元的充裕資金。
「企業現在的體質非常好，有很大的優勢去做投資，」荷蘭銀行全球經濟學家爵森說，「未來一年，企業投資將會強勁成長。」
當整體經濟前景危機四伏，企業重燃投資信心，的確是個好消息。可是，應該投資在哪些成長機會？那就要看企業能不能從長期趨勢中，找對市場、技術與定位。
例如，如何掌握人口結構變化的影響。二○○六年，工業國家的第一批嬰兒潮世代即將邁入六十歲。富國社會快速老化，儲蓄與消費習慣都面臨調整。
投資哪些成長機會
另一項意義深遠的人口變化，則是新興國家消費力崛起。
麥肯錫公司全球總裁戴頤安（Ian Davis）最近撰文指出，未來十年，新興國家將有近十億新消費者進入全球市場。強勁的經濟成長，將推動這些國家的家庭年收入超過五千美元的門檻──一旦達到五千美元，人們通常會開始花錢購買非必需品。
預計到了二○一五年，戴頤安預測，新興經濟體的消費能力，將從目前的四兆美元，大幅增加到九兆美元以上，幾乎等於西歐目前的消費力水準。
從社會人口結構變遷到科技數位革命，新的一年，許多重大趨勢的輪廓都將陸續浮現。清楚掌握這些動向，發現成長機會，將會讓企業在動盪不安的世界局勢裡，找到值得樂觀的理由。
資料來源：天下雜誌電子報 (2006-02-21)
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